每日热闻!宏裕包材2026年中报管理层讨论与分析：营收增长15.45%，利润增长37.19%，量利双升战略成效显现

【资料图】

产品类别2025年全年收入同比变动2026年上半年收入同比变动彩印53,994.54万元-4.99%32,969.57万元+16.46%注塑2,752.36万元-14.59%1,851.35万元+39.55%吹膜1,088.15万元+17.75%640.91万元+40.05%新材料2,390.63万元+14.34%1,273.36万元+7.48%

2025年全年，公司主动收缩低毛利业务，彩印和注塑两大品类收入均出现下滑，仅吹膜和新材料实现增长。而2026年上半年，四大产品线收入全面转正，其中注塑和吹膜均实现近40%的同比增长。管理层在2026年中报中解释，注塑产品收入增长39.55%系"注塑产品销量增长，产能上升摊薄单位产品制造费用"所致；吹膜产品收入增长40.05%系"吹膜产品销量增长，高毛利产品销售占比提升"所致。

按区域看，国外业务持续表现亮眼：

境外业务持续保持高于境内的毛利率水平，但2026年上半年境外毛利率较2025年全年下降2.19个百分点，管理层未单独就此做出解释。

指标2025年全年2026年上半年研发投入金额2,251.47万元1,428.97万元（半年）研发投入占营收比例3.63%3.85%研发人员数量16人51人（技术人员）研发人员占比2.97%9.27%（技术人员占员工总量）专利数量（累计）59项（发明8项）未披露合作研发项目中国地质大学（武汉）、清华大学延续

财务指标2025年全年2026年上半年营业收入62,019.17万元（-3.02%）37,089.72万元（+15.45%）净利润1,843.43万元（+396.55%）1,675.10万元（+37.19%）毛利率10.60%13.83%期间费用率8.17%7.99%经营活动现金流净额17,264.87万元（+97.75%）-3,592.58万元（-129.31%）资产负债率42.55%40.14%利息保障倍数4.37倍11.47倍

经营活动现金流在2025年全年大幅改善（+97.75%）后，2026年上半年出现明显反转，净流出3,592.58万元。管理层解释为销量提升导致采购支出增加、原材料价格上行推高备货规模、以及集中兑付到期信用证。从资产负债表看，存货从2025年末的11,810.52万元增至2026年6月末的14,559.95万元（+23.28%），应收账款从7,802.14万元增至11,813.98万元（+51.42%），两者合计占用了较多营运资金，是现金流承压的主要原因。

资产负债结构持续优化，资产负债率从2025年末的42.55%降至40.14%，利息保障倍数从4.37倍提升至11.47倍，偿债能力有所增强。短期借款从2025年末的13,315.38万元增至14,976.08万元，但一年内到期的非流动负债已清零（2025年末为4,002.81万元），整体债务结构改善。

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