美好医疗2026年中报：营收利润双位数回升，基石业务回暖与新赛道放量驱动增长拐点

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产品类别2025年收入（亿元）同比变动毛利率其他医疗器械类1.689+75.42%31.16%家用及消费电子类2.341+40.47%28.31%智能装备与技术服务0.901+18.27%13.07%

2026年半年报中，管理层对给药、心血管、检测与诊断等新赛道的描述更加具体：- 指标2023年2024年2025年2026年H1研发投入金额（亿元）1.2041.4061.3380.630研发投入占营收比例9.00%8.82%8.23%未披露

2025年研发费用同比下降4.80%，管理层解释为"系股份支付费用减少"。2026年上半年研发投入0.630亿元，同比下降8.94%，同样归因于股份支付费用减少。研发投入强度的下降值得关注，但公司仍在脑机接口、心血管介入导管、注射笔等方向维持重点研发项目。

指标2025年同比2026年H1同比营业收入（亿元）16.255+1.96%8.132+10.97%归母净利润（亿元）2.831-22.18%1.243+8.77%扣非归母净利润（亿元）2.775-20.79%1.203+8.71%基本每股收益（元/股）0.50-21.88%0.16+14.29%

2025年公司陷入"增收不增利"的困境，营收仅增长1.96%，而净利润下降22.18%。2026年上半年，营收增速回升至10.97%，利润增速达到8.77%，基本追平收入增速，表明利润拐点正在形成。

指标2025年同比2026年H1同比经营性现金流净额（亿元）3.522-21.43%1.657+48.27%投资性现金流净额（亿元）-0.85588.25%2.618+64.09%筹资性现金流净额（亿元）0.184115.05%-1.124-1,348.32%

2026年上半年经营性现金流净额1.657亿元，同比大幅增长48.27%，管理层解释为"主要系收回的货款增加"。投资性现金流由负转正，主要系"支付工程款项减少及理财赎回"。筹资性现金流大幅流出，主要系"偿还借款及支付股息红利增加"。

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